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截至上周，主要行业PE(图1）及PB（图2）估值及分位数情况。从PE维度看，银行的相对估值已经略高（高于中位数）了，但是从PB维度看看，银行的相对估值又略低（低于中位数）。那么，当下银行的相对估值究竟是偏高还是偏低呢？答案是：要看ROE，PB估值一般要基于PB-ROE框架来解读，近年来银行业整体ROE还是有所下降的，所以PB低于中位数也是比较合理的。

【#理财投资者跑步进场#！#理财投资者上半年增量接近去年全年#】根据银行业理财登记托管中心近期发布的《中国银行业理财市场半年报告（2025年上）》，截至2025年6月末，理财市场规模达30.67万亿元，突破30万亿元关口，较年初增长4.54%；理财公司存续产品规模半年增加4.44%，占全市场比例进一步提升至89.61%。2025年上半年，理财产品平均年化收益率为2.12%，较去年下降0.53个百分点，但在国有行一年定存利率跌破1%的背景下，上半年末理财投资者较年初增加1047.8万至1.36亿个，增量已接近去年全年。